Qu'est-ce qu'un fonds couvert ? La règle Volcker

Les règles et les lois concernant les institutions financières et les allocations d'investissement sont souvent vagues et font l'objet de modifications depuis longtemps. L'une de ces règles est la règle Volcker, qui détermine la définition des fonds couverts et les institutions qui peuvent les détenir. Qu'est-ce qu'un fonds couvert ? 

En tant que société de trading en nom propre à New YorkBlack Eagle Financial Group décode la règle et l'actif ci-dessous. Cette plongée en profondeur peut vous informer sur le respect de la règle Volcker et sur les raisons pour lesquelles le gouvernement fédéral l'a mise en place. 

Qu'est-ce que la règle Volcker ?

La règle Volcker est un contrôle gouvernemental complexe imposé aux entités bancaires et autres institutions financières afin de protéger les clients de l'établissement contre la perte de fonds due à des transactions excessives. Comme beaucoup d'autres actes réglementaires, elle a suscité une certaine controverse en raison de l'absence de distinction entre les fonds internationaux et les fonds nationaux. Cela laisse la place à des lacunes. 

Origines

La crise financière de 2008 a semé la panique chez d'innombrables Américains, en particulier ceux qui travaillent dans le secteur financier. De nombreuses banques ont réalisé des investissements spéculatifs en utilisant les fonds déposés par leurs clients, ce qui a joué un rôle important dans l'aggravation de la crise. Les investissements spéculatifs s'accompagnent de risques élevés et de changements volatils qui modifient rapidement la valeur d'un actif. 

Les agences fédérales chargées de veiller au bien-être économique du pays ont élaboré la règle Volcker pour répondre à ces situations. Elle fait partie de la loi Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, introduite en 2010. 

Elle est entrée pleinement en vigueur au début de l'année 2014, avec une obligation de mise en conformité pour l'année suivante. Depuis lors, la règle et la loi qui la chapeaute ont fait l'objet de nombreuses modifications. Par exemple, les membres du conseil d'administration fédéral ont proposé des changements en 2018 afin d'assouplir les restrictions et de réduire les coûts pour les banques participantes. 

Objectif

Qu'est-ce qu'un fonds couvert et quel est son rapport avec la règle Volcker ? Tout d'abord, examinons de plus près l'objectif de la règle. Comme nous l'avons vu plus haut, la crise financière de 2008 s'explique en partie par le fait que les établissements bancaires ont utilisé les fonds de leurs clients pour des investissements risqués. Les actifs à haut risque peuvent prendre deux directions. Soit ils génèrent un profit assez important, soit ils détruisent les fonds de l'investisseur.

Un trop grand nombre d'investissements risqués dans l'ensemble du pays ont fait chuter les fonds nationaux, laissant les citoyens ordinaires possédant des comptes bancaires ramasser les morceaux. La première adoption de la règle Volkner a imposé de lourdes contraintes aux entités bancaires, limitant considérablement la manière dont elles pouvaient investir sur les marchés financiers et ce qu'elles pouvaient y investir. Après les amendements de 2018, les banques ont un peu plus de marge de manœuvre dans ce qu'elles peuvent faire :

• Offrir et créer des fonds de couverture : Les entités peuvent constituer des couvertures en collectant des investissements financiers et en les répartissant sur différents actifs, en utilisant les bénéfices pour structurer le fonds. 
• Fournir des fonds de capital-investissement : Comme les couvertures, les fonds de capital-investissement impliquent la mise en commun de ressources financières. Toutefois, un fonds de capital-investissement comporte moins de risques. 
• Participer à des secteurs d'assurance : Les banques peuvent s'associer à des prestataires d'assurance pour offrir des options de couverture uniques. 
• Agir en tant qu'agents et courtiers financiers : Le personnel qualifié de la banque peut conseiller et aider ses clients dans leurs efforts d'investissement, en percevant une commission sur les bénéfices réalisés.

Bien que les restrictions ne soient plus aussi strictes qu'auparavant, elles visent toujours à protéger les consommateurs et à prévenir de futures catastrophes financières. 

Qu'est-ce qu'un fonds couvert ?

Qu'est-ce qu'un fonds couvert ? Selon la règle Volcker, un fonds couvert remplit une ou plusieurs des conditions suivantes :

1. Cela dépend de la section 3(c)(1) de la loi sur les sociétés d'investissement (Investment Company Act). En bref, cette section exempte les fonds privés de toutes tailles de l'obligation d'enregistrement tant qu'ils comptent moins de 100 bénéficiaires effectifs accrédités.  
2. Elle dépend de la section 3(c)(7) de la loi sur les sociétés d'investissement (Investment Company Act). Cette section augmente considérablement le nombre de propriétaires autorisés, qui passe à 2 000. Toutefois, tous les propriétaires doivent être qualifiés d'acheteurs. 
3. Il s'agit d'un fonds étranger qui s'appuie sur les articles susmentionnés de la loi sur les sociétés d'investissement (Investment Company Act). Également appelés fonds internationaux, les fonds étrangers vous permettent d'investir de l'argent dans d'autres pays. Si le compte étranger répond aux exigences de la section ci-dessus, il peut également être exempté d'enregistrement. 
4. Le fonds est un fonds commun de matières premières dont l'opérateur dépend de la règle 4.7 de la CFTC. Les fonds communs de matières premières permettent à de nombreux investisseurs d'acheter, de vendre et de négocier des options, des swaps et des contrats à terme. Ils sont généralement dirigés par un opérateur de pool de matières premières. La Commodity Futures Trading Commission explique les règles plus en détail. 

Pour l'essentiel, la règle Volcker empêche les entités bancaires de prendre le contrôle total ou de constituer seules de vastes fonds d'investissement ou d'utiliser les dépôts de leurs clients. 

Que faut-il savoir sur la règle Volcker ?

La version finale de la règle Volcker a été publiée en 2020. Ce projet amendé clarifie les définitions de ce qui est ou n'est pas considéré comme un fonds couvert.  

#1 Clarification sur l'intérêt de la propriété

L'une des versions finales de la règle Volcker définit plus précisément la notion de "participation". En règle générale, cette notion désigne les droits d'une partie sur un actif lorsqu'elle a réalisé un investissement important. La règle sépare les droits des créanciers, tels que les intérêts de la dette et les prêts, des droits de propriété. 

#2 Investissements parallèles et co-investissements

Les investissements parallèles impliquent que deux fonds existent dans le même portefeuille, tandis que les co-investissements impliquent que plusieurs parties effectuent simultanément de petits investissements. La règle Volcker finale sépare les fonds couverts des investissements parallèles et des co-investissements. Les entités bancaires ne sont pas tenues d'inclure ou de restreindre ces investissements tant qu'elles se conforment aux lois spécifiques qui les réglementent.  

#3 Exemptions pour les fonds couverts

La règle Volcker prévoit quelques exemptions par rapport à l'ancienne définition des fonds de couverture. Ces exemptions sont les suivantes

• Permettre aux prêteurs de conserver et de maintenir quelques titres de créance
• Définir plus précisément les équivalents de trésorerie que les prêteurs peuvent conserver ou détenir
• Permettre aux prêteurs de posséder ou de détenir des actifs de marché en dehors des titres de prêt

Les titrisations de prêts bénéficient ainsi d'une plus grande flexibilité, en particulier dans les secteurs du crédit hypothécaire et de l'assurance. 

#4 Exemptions réglementaires

La règle élargit également les domaines des régulateurs exemptés que les entités bancaires peuvent exclure de la divulgation des fonds couverts. Ces domaines sont les suivants

• Véhicules de facilitation de la clientèle : Si un client demande spécifiquement des services d'investissement ou une assistance, sa banque peut répondre à sa demande en agissant en tant que véhicule de facilitation. Les clients peuvent utiliser les services bancaires à leurs propres risques et avantages. 
• Fonds de crédit : De nombreuses banques fournissent ou accordent des prêts. Elles constituent ces pools de prêts par l'intermédiaire de fonds de crédit. Les prêts profitent en fin de compte aux consommateurs qui cherchent à acheter des biens immobiliers, des bâtiments, des voitures et d'autres biens matériels. 
• Véhicules de gestion du patrimoine familial : Les familles mettent souvent leur capital en commun pour gérer leur patrimoine ensemble. Elles peuvent choisir les banques comme véhicules pour faciliter leurs stratégies de gestion financière. Comme pour les véhicules de facilitation de la clientèle, la banque peut offrir ces services puisqu'elle agit pour le compte des clients. 
• Fonds de capital-risque : Certaines banques aident les petites entreprises à démarrer en investissant dans des fonds de capital-risque. Ces fonds stimulent en fin de compte l'économie et profitent aux clients.  

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